我有一些关于中国股市市盈率合理倍数的另类算法：

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我有一些关于中国股市市盈率合理倍数的另类算法：

一、市盈率与GDP

不同经济体的同一经济指标具有可比性，同一经济体内部各经济指标之间具有程度不同的相关性。GDP与市盈率的相关性到底有多大，尚未见名家的有关论述，笔者此处推算权当娱乐而已，所用数字乃是大概估计的。

（1）与美国相比

美国的GDP增速为3%，对应的股市市盈率为18倍，中国大陆的GDP增速为9.5%，则：

中国大陆股市市盈率/美国股市市盈率=中国大陆的GDP增速/美国的GDP增速

中国大陆股市市盈率=（中国大陆的GDP增速×美国股市市盈率）/美国的GDP增速

中国大陆股市市盈率=（9.5%×18倍）÷3%=57倍

（2）与香港相比

香港的GDP增速为5.5%，对应的股市市盈率为18倍，中国大陆的GDP增速为9.5%，则：

中国大陆股市市盈率/香港股市市盈率=中国大陆的GDP增速/香港的GDP增速

中国大陆股市市盈率=（中国大陆的GDP增速×香港股市市盈率）/香港的GDP增速

中国大陆股市市盈率=（9.5%×18倍）÷5.5%=31倍

假定一个经济体的经济增长速度与其股市市盈率具有较强的相关性，比照成熟的经济体，中国大陆股市市盈率在31倍至57倍之间都是合理的。

二、市盈率与年存款利率

在前几天的"第一财经"《今日股市》节目里，笔者第一次听说市盈率倍数与年存款利率倒数具有比照关系的说法。笔者下来查了有关资料，发现新浪网2003年01月22日转载了一篇《中华工商时报》的《水皮杂谈》，水皮在其杂谈中讲到了市盈率倍数与年存款利率倒数的比照关系。根据此种说法，由我们现行定期1年期存款利率为2.52%可得：

中国大陆股市市盈率=1/定期1年期存款利率=1/2.52%=40倍

如果市盈率倍数与年存款利率的倒数具有比照关系说成立，那么，在现行定期1年期存

款利率为2.52%的情况下，中国大陆股市市盈率在40倍之下都是是合理的。

如此看来，我们股市目前的泡沫论似乎不成立。